Anthropic รายได้ Q3 แตะ 1.6 หมื่นล้านดอลลาร์ แต่การเติบโตเริ่มชะลอตัวก่อน IPO

การเติบโตที่ชะลอตัวลงและสภาวะตลาดที่ยากลำบาก กำลังส่งผลกระทบต่อการประเมินมูลค่าบริษัทของ Anthropic ก่อนการเปิดขายหุ้น IPO ที่วางแผนไว้ในเดือนพฤศจิกายนนี้

Anthropic ได้เปิดเผยตัวเลขรายได้ไตรมาสล่าสุดกับกลุ่มนักลงทุนในการประชุมส่วนตัวที่ซานฟรานซิสโก ตามรายงานจากสื่อสหรัฐฯ หลายแห่งระบุว่า รายได้ในไตรมาสที่สามแตะระดับ 1.68 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณร้อยละ 45 จากไตรมาสที่สอง และคิดเป็นมูลค่ามากกว่า 3.6 เท่าของรายได้รวมทั้งปีของบริษัทในปี 2025

อย่างไรก็ตาม จังหวะการเติบโตกลับเริ่มชะลอตัวลงอย่างเห็นได้ชัด เมื่อเทียบกับไตรมาสที่สองซึ่งมีความต้องการเครื่องมือสำหรับนักพัฒนา Claude Code พุ่งสูงจนดันรายได้ให้เพิ่มขึ้นกว่าร้อยละ 140 การชะลอตัวในช่วงฤดูร้อนถูกมองว่าเป็นปัจจัยหนึ่งเนื่องจากปริมาณการใช้ token ลดลง ประกอบกับการเปิดตัวคู่แข่งที่แข็งแกร่งอย่าง Astra จาก OpenAI ในเดือนกันยายน ซึ่ง Anthropic เพิ่งจะ ตอบโต้ได้สำเร็จในช่วงปลายเดือนกันยายน ด้วย Opus 5.5

การทำ Inference ที่มีกำไร พิสูจน์ว่าโมเดล AI สร้างเงินได้จริง

ตามรายงานของ The Information Anthropic มีอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วร้อยละ 11 ในช่วง 3 ไตรมาสแรกของปี แม้ตัวเลขนี้จะยังไม่รวมต้นทุนหลักอย่างค่าตอบแทนในรูปแบบหุ้น แต่ก็สะท้อนให้เห็นว่าบริษัทกำลังก้าวไปสู่การทำกำไรอย่างยั่งยืน

ด้าน Financial Times ระบุว่านี่เป็นไตรมาสที่สองติดต่อกันที่มีกำไรจากการปรับปรุง และบริษัทมีกระแสเงินสดเป็นบวก โดยในไตรมาสที่สาม Anthropic สามารถสร้างรายได้ได้ถึง 1.70 ดอลลาร์ ต่อทุกๆ 1 ดอลลาร์ที่จ่ายไปกับต้นทุน compute

ข้อมูลนี้ถือเป็นข่าวดีของอุตสาหกรรม AI เพราะพิสูจน์ให้เห็นว่าโมเดลที่ผ่านการฝึกฝนแล้วสามารถทำกำไรได้แม้จะมีการทำสงครามราคา อย่างไรก็ตาม บริษัทยังมีภาระค่าใช้จ่ายในการฝึกฝนโมเดลและค่าจ้างพนักงานที่สูงลิ่ว รวมถึงความเสี่ยงจากโมเดลแบบ open-weight ที่อาจเข้ามาแทนที่โมเดลกรรมสิทธิ์อย่าง Claude ในอนาคต

มาตรการบล็อกการขโมยโมเดลส่งผลกระทบต่อรายได้ระยะสั้น

Anthropic ประมาณการว่าร้อยละ 5 ถึง 7 ของรายได้มาจากการทำ distillation ซึ่งเป็นกระบวนการที่บริษัทอื่นใช้ AI ของ Anthropic เพื่อดึงข้อมูลแนวทางการทำงานไปฝึกฝนโมเดลของตนเอง

ที่ผ่านมา Anthropic ได้กล่าวหาแล็บ AI ของจีนซ้ำแล้วซ้ำเล่า ว่าคัดลอกโมเดลด้วยวิธีนี้ จนกระทั่งล่าสุดบริษัทได้ เปิดตัวมาตรการตอบโต้ที่มีประสิทธิภาพ เพื่อหยุดยั้งการกระทำดังกล่าว

การบล็อก distillation มีแนวโน้มจะทำให้รายได้ในส่วนนี้หายไปและกดดันตัวเลขในไตรมาสปัจจุบัน แต่ Anthropic เชื่อมั่นว่าในระยะยาวจะคุ้มค่า เพราะช่วยป้องกันไม่ให้คู่แข่งเลียนแบบคุณภาพของ Claude ได้ง่ายเกินไป

ความกังขาของนักลงทุนอาจบีบให้มูลค่า IPO ลดลง

การทำ IPO ที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วงเดือนพฤศจิกายนก่อนวัน Thanksgiving จะเป็นบททดสอบสำคัญของกระแส AI ในตลาดทุน แม้มูลค่าในตลาดรองของ Anthropic จะเคยพุ่งไปถึง 9.65 แสนล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม และมีนักธนาคารคาดการณ์มูลค่า IPO ไว้สูงถึง 2 ล้านล้านดอลลาร์

แต่รายได้ล่าสุดกลับสร้างความผิดหวังให้กลุ่มนักลงทุนบางส่วน ทำให้นักวิเคราะห์คาดว่ามูลค่าบริษัทอาจถูกปรับลดลงต่ำกว่า 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ โดยเฉพาะเมื่อบริษัทไม่ได้ชี้แจงอัตรารายได้ต่อปีในเดือนกันยายน ซึ่ง ในเดือนกรกฎาคมเคยมีรายงานว่าอยู่ที่ 6.5 หมื่นล้านดอลลาร์

นอกจากสภาวะเศรษฐกิจที่มีอัตราเงินเฟ้อและต้นทุนการกู้ยืมสูงแล้ว บริษัทยังต้องเผชิญกับ ความเสี่ยงด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์ที่ท้าทาย รวมถึงสงครามราคากับยักษ์ใหญ่อย่าง OpenAI และ Google อย่างไรก็ตาม แนวโน้มการนำ AI มาใช้ในงานออฟฟิศยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะเป็นตัวกำหนดทิศทางของบริษัทในอนาคต