Anthropic ยื่น IPO เผยรายได้โต 12 เท่า แต่ขาดทุนสะสมพุ่งสูง

ประเด็นสำคัญ

• Anthropic เตรียมจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ โดยหนังสือชี้ชวน S-1 ได้เตือนนักลงทุนถึงความเสี่ยงระดับการดำรงอยู่ (Existential Risks) จาก AI รวมถึงอันตรายจากการล่อลวงและการข่มขู่แบล็กเมล์
• รายได้ในปี 2025 เติบโตขึ้น 12 เท่า แตะระดับเกือบ 4.6 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ต้นทุนโครงสร้างพื้นฐานที่สูงลิ่วส่งผลให้การขาดทุนจากการดำเนินงานพุ่งขึ้นเป็น 8.06 พันล้านดอลลาร์
• กลุ่มผู้สนับสนุนตั้งเป้ามูลค่าบริษัทไว้สูงกว่า 2 ล้านล้านดอลลาร์สำหรับการเปิดตัวในตลาดหุ้นเดือนพฤศจิกายนนี้ ซึ่งอาจเป็นการสร้างมาตรฐานใหม่ให้แก่ทั้งอุตสาหกรรม

Anthropic เปิดเผยข้อมูลในไฟลิ่ง S-1 ระบุถึงรายได้ที่เติบโตแบบก้าวกระโดด สวนทางกับต้นทุนที่พุ่งสูงอย่างรวดเร็ว ในขณะที่ผู้สนับสนุนกำลังตั้งเป้ามูลค่าบริษัทในระดับประวัติการณ์

Anthropic ได้ออกแจ้งเตือนต่อนักลงทุนอย่างเป็นทางการว่า เทคโนโลยีของบริษัทอาจก่อให้เกิด "ความเสี่ยงต่อการดำรงอยู่ของมนุษยชาติ" ตามรายงานจาก Financial Times และ Reuters ที่ได้ตรวจสอบหนังสือชี้ชวน หลังจากบริษัทเริ่มส่ง การยื่นไฟลิ่ง S-1 ให้กับพันธมิตรกลุ่มย่อยในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา

ข้อมูลจาก FT ระบุว่า เกือบหนึ่งในสามของเอกสารที่มีความยาวนี้เน้นไปที่ปัจจัยด้านความเสี่ยง โดยเฉพาะความเป็นไปได้ที่โมเดล AI ขั้นสูงอาจทำการล่อลวง แบล็กเมล์ หรือแสดงพฤติกรรมในรูปแบบที่ไม่อาจคาดเดาได้

การเติบโตของ Anthropic ที่แลกมาด้วยต้นทุนมหาศาล

หนังสือชี้ชวนแสดงให้เห็นว่าการแข่งขันเพื่อพัฒนาโมเดลที่ทรงพลังที่สุดนั้นมีราคาที่ต้องจ่ายสูงเพียงใด โดยรายได้ปี 2025 เติบโตขึ้นถึง 12 เท่า เป็นเกือบ 4.6 พันล้านดอลลาร์ แต่การขาดทุนจากการดำเนินงานกลับขยายตัวจาก 2.98 พันล้านดอลลาร์ เป็น 8.06 พันล้านดอลลาร์

Anthropic ใช้จ่ายเงินไปกับค่าคอมพิวเตอร์และโครงสร้างพื้นฐานเพียงอย่างเดียวสูงถึง 7.33 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าปีก่อนหน้าถึง 3 เท่า และคิดเป็นสัดส่วนเกินครึ่งของต้นทุนการดำเนินงานทั้งหมด

อย่างไรก็ตาม ประมาณ 3.4 หมื่นล้านดอลลาร์จากการขาดทุนสุทธิราว 4.2 หมื่นล้านดอลลาร์ เป็นเพียงรายการทางบัญชีที่สะท้อนมูลค่าประเมินของการระดมทุนที่จะเปลี่ยนเป็นหุ้นในอนาคต ไม่ใช่กระแสเงินสดที่ใช้จ่ายจริงในการดำเนินธุรกิจ นอกจากนี้ บริษัทยังเตือนถึงการพึ่งพาลูกค้ารายใหญ่เพียงไม่กี่ราย โดยมีลูกค้าเพียงสองรายที่สร้างรายได้เกือบหนึ่งในสี่ของรายได้ทั้งหมดในปี 2025

ในอนาคต Anthropic วางแผนทุ่มงบประมาณรวม 5.18 แสนล้านดอลลาร์สำหรับพันธะสัญญาด้านคลาวด์และโครงสร้างพื้นฐาน โดยเชื่อมั่นว่า AI จะปฏิวัติเศรษฐกิจโลกได้รุนแรงยิ่งกว่าการปฏิวัติอุตสาหกรรมหรือยุคอินเทอร์เน็ต ทั้งนี้ในไตรมาสที่สองของปี 2026 บริษัท ทำรายได้ 1.15 หมื่นล้านดอลลาร์ และเริ่มมี กำไรจากการดำเนินงาน ต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่สองเมื่อพิจารณาตามเกณฑ์ปรับปรุง (adjusted basis)

มูลค่าบริษัทที่อาจกลายเป็นบรรทัดฐานใหม่ของวงการ AI

ผู้สนับสนุนเชื่อว่ามูลค่าบริษัทของ Anthropic อาจพุ่งสูงกว่า 2 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่า มูลค่า 9.65 แสนล้านดอลลาร์เมื่อเดือนพฤษภาคม ถึงสองเท่า และจะแซงหน้า SpaceX ที่มีมูลค่า 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงเข้าตลาดหลักทรัพย์

นักวิเคราะห์ประเมินว่าการนำบริษัท AI เข้าจดทะเบียนรายแรกๆ จะกลายเป็นบรรทัดฐานมูลค่าให้กับทั้งอุตสาหกรรม รวมถึงคู่แข่งสำคัญอย่าง OpenAI ที่ได้ ยื่นไฟลิ่ง IPO แบบลับๆ ไว้เช่นกัน โดยการเปิดตัวของ Anthropic คาดว่าจะเกิดขึ้น ในเดือนพฤศจิกายน หลังเสร็จสิ้นการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ