Anthropic ยื่น IPO เตรียมเข้า Nasdaq รายได้โตพุ่ง-กำไรครั้งแรก

ประเด็นสำคัญ

• Anthropic ยื่นแบบ S-1 เพื่อจดทะเบียนในตลาด Nasdaq ภายใต้ชื่อย่อหุ้น "ANT"
• ในไตรมาสที่ 2 ปี 2026 บริษัททำรายได้ 1.16 หมื่นล้านดอลลาร์ และรายงานกำไรจากการดำเนินงานตามหลักบัญชี GAAP เป็นครั้งแรกที่ 974 ล้านดอลลาร์ ท่ามกลางภาระผูกพันด้าน compute ระยะยาวมูลค่าสูงถึง 7.8 - 8.1 แสนล้านดอลลาร์
• รายได้ร้อยละ 80 มาจากการเรียกเก็บตามการใช้งานจริง (per token) โดยลูกค้าเดิมมียอดใช้จ่ายเพิ่มขึ้นเฉลี่ยถึง 9 เท่าเมื่อเทียบปีต่อปี

Anthropic ยื่นหนังสือชี้ชวนเสนอขายหุ้น IPO อย่างเป็นทางการ และดูเหมือนตลาดจะขานรับในเชิงบวก

แล็บ AI ยักษ์ใหญ่รายนี้ถือเป็นบริษัทรายแรกในกลุ่มเดียวกันที่ยื่นแบบ S-1 กับ SEC เพื่อเตรียมจดทะเบียนใน Nasdaq โดยมี Goldman Sachs และ Morgan Stanley เป็นผู้จัดการการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์หลัก ซึ่งทาง Wall Street คาดการณ์มูลค่าบริษัทไว้สูงถึง 2 ล้านล้านดอลลาร์ ตามรายงานของ Yahoo Finance

มูลค่าดังกล่าวพุ่งสูงขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับการระดมทุนรอบส่วนบุคคลครั้งล่าสุดที่ 9.65 แสนล้านดอลลาร์ และทำให้ Anthropic มีมูลค่าแซงหน้าคู่แข่งอย่าง OpenAI ที่ถูกประเมินไว้ประมาณ 8.52 แสนล้านดอลลาร์ไปแล้ว

ตัวเลขในช่วงครึ่งแรกของปีแสดงให้เห็นถึงการเติบโตมหาศาล โดยรายได้ก้าวกระโดดจาก 376 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 1 ปี 2025 เป็น 1.16 หมื่นล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2 ปี 2026 หรือเพิ่มขึ้นกว่าร้อยละ 1,368 เมื่อเทียบปีต่อปี ทำให้รายได้รวมครึ่งปีแรกของปี 2026 อยู่ที่ 1.63 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่ารายได้ทั้งปี 2025 ถึงสามเท่า

ทั้งนี้ สัญญาจากภาครัฐคิดเป็นเพียงร้อยละหนึ่งของรายได้ทั้งหมด ขณะที่ร้อยละ 5-7 มาจากกลุ่มลูกค้าที่ละเมิดนโยบายการใช้งานผ่าน model distillation ซึ่ง Anthropic ได้เริ่มปราบปรามไปแล้ว

ในไตรมาส 2 ปี 2026 Anthropic รายงานกำไรจากการดำเนินงานตามหลัก GAAP เป็นบวกครั้งแรกที่ 974 ล้านดอลลาร์ แม้ต้นทุน compute จะเพิ่มขึ้นร้อยละ 300 แต่ยังถือว่าช้ากว่าการเติบโตของรายได้ โดยบริษัทมีพนักงานราว 5,300 คน และทำรายได้ต่อหัวสูงถึง 6.6 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่ากลุ่ม Magnificent 7 เกือบทุกรายยกเว้น Nvidia ส่งผลให้หุ้นกลุ่มชิปทั้ง Nvidia, Broadcom และ AMD ปรับตัวสูงขึ้นทันทีหลังเปิดเผยข้อมูล

ลูกค้าเดิมใช้จ่ายมากขึ้นเก้าเท่าเมื่อเทียบปีต่อปี

อัตราการรักษาความต่อเนื่องของรายได้สุทธิ (net revenue retention rate) ของ Anthropic อยู่ที่ประมาณร้อยละ 900 สะท้อนว่าลูกค้าเดิมใช้จ่ายเพิ่มขึ้นถึง 9 เท่าจากปีที่ผ่านมา ตัวเลขนี้แสดงถึงศักยภาพการเติบโตของ AI ที่รวดเร็ว แม้การใช้งานส่วนใหญ่ จะยังอยู่ในระดับเริ่มต้น และต้องอาศัยการกำกับดูแลจากมนุษย์เป็นหลัก

ปัจจุบันบริษัทมีลูกค้ากว่า 11,900 รายที่จ่ายเงินเกิน 100,000 ดอลลาร์ต่อปี และอีกประมาณ 250 รายที่จ่ายมากกว่า 10 ล้านดอลลาร์ แม้จะไม่มีลูกค้ารายเดียวที่ครองส่วนแบ่งรายได้เกินร้อยละ 10 แต่ลูกค้ารายใหญ่ที่สุด 5 รายรวมกันคิดเป็นร้อยละ 25 ของรายได้ ซึ่งอาจเป็นความเสี่ยงหากบริษัทไอทียักษ์ใหญ่อย่าง Meta, Google หรือ Microsoft หันไปใช้โมเดลของตนเองแทน

กลุ่มผู้ใช้ Claude Enterprise ที่ใช้งาน Claude Code ร่วมด้วยมียอดใช้จ่ายสูงสุด โดยจ่ายมากกว่าลูกค้ากลุ่มอื่นถึง 20 เท่า ข้อมูลจาก S-1 ระบุว่ารายได้ร้อยละ 80 มาจากการเรียกเก็บตามจำนวน token ที่ใช้งานจริง ขณะที่ร้อยละ 20 มาจากค่าสมาชิกคงที่ ซึ่งชี้ให้เห็นว่าบริษัทยังมีช่องว่างในการปรับขึ้นราคาได้อีกในอนาคตตามรายงานของ FT

ภาระผูกพันด้าน compute พุ่งทะลุ 7.8 แสนล้านดอลลาร์

ท่ามกลางการเติบโต Anthropic ยังมีภาระผูกพันทางการเงินมหาศาลจากการทำสัญญาเช่าขีดความสามารถ compute กับ Broadcom, Google, Amazon และ Microsoft รวมมูลค่าประมาณ 7.8 - 8.1 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นต้นทุนคงที่ระยะยาว ในขณะที่รายได้ยังคงผันแปรตามการใช้งานจริง

สถานการณ์นี้บีบให้บริษัทต้องเติบโตอย่างรวดเร็วต่อไปเพื่อรองรับค่าใช้จ่ายในอนาคต หากไม่เป็นไปตามเป้า ตลาดทุน AI อาจเริ่มสั่นคลอนได้ เพื่อแก้ปัญหานี้ Anthropic กำลังสร้าง data center ของตัวเองภายใต้โปรเจกต์ "Anthropic Direct" เพื่อลดต้นทุนในระยะยาว

แม้บริษัทจะไม่ได้ระบุตัวเลขไตรมาส 3 ลงในแบบ S-1 ซึ่งอาจเป็นเพราะ การเติบโตที่ชะลอตัวลง แต่ข้อมูลจาก OpenRouter พบว่าความต้องการโมเดลของ Anthropic กลับมาพุ่งสูงขึ้นอีกครั้งหลังเปิดตัวซีรีส์ 5.5 ในเดือนตุลาคม โดยเฉพาะ Opus 5.5 ซึ่งอาจเป็นสัญญาณบวกสำหรับการเติบโตในไตรมาสถัดไป